：进口代替趋势具有较高的粘性、逻辑继续。估值与主张咱们短期看好中心企业3Q20成绩，中期看好周期复苏带来的弹性，长时间看好进口代替及产线拓宽带来的宽广空间。咱们继续要点引荐：汇川技能，麦格米特，宏发股份，良信电器。主张坐立不安（未掩盖）：雷赛智能，鸣志电器，柏楚电子。因为咱们看好信捷电气的3Q20。”

　　1.职业近况咱们对安川、松下、台达、禾川、ABB、上银科技、亚德客、汇川技能、信捷电气等中心工业自动化供货商进行持中金公司续盯梢。

　　3.咱们短期看好中心企业3Q20成绩，中期看好周期复苏带来的弹性，长时间看好进口工业自动化盯梢代替及产线拓宽带来的宽广空间。

　　5.伺服产品线：据睿工业数据及咱们调研，9月安川、台达、松下、禾川进口代替继续的伺服产品线%、+19%、-26%、-3%。

　　6.咱们估计其间中金公司安川增加首要来自于光伏、电子、5G、激光等需求；咱们估计其间禾川增加首要来自于光伏、电子、3C、包装、物流、机床等需求，而其纺机事务依然较弱；松下的伺服事务线月咱们掩盖数据中仅有一家成绩有所下滑的板块，咱们估计首要是因为其去年同期相对高基数影响。

　　7.低压变频产品线：据睿工业数据及咱们调研，9月安电力电气设备职业川、ABB的低压变频器产品线收入规划顿时同比改变+3%、+13%，环比改变+4%、-10%。

　　8.总营收视点：据公司公告，9月台达电、亚德客、上银科技总收入顿时同比+14%、+24%、+26%，顿时环比+7%、工业自动化盯梢0%、+10%。

　　9.1）台达：据东职业稳步复苏森新闻1，公司伺服、电机等产品均出货旺盛，公司9月总收入已创下单月前史新高，累计3Q收入相同创下单季度前史新高，向前看，公司对4Q20展望相对达观；2）亚德客：据工商时报2，公司表明各职业的自动化设备需求提高，5G、电子、机床等职业需求旺盛，拉动公司9月收入创下单月前史次新高、3Q全体收入好于公司预期，向前看，公司以为4Q20将冷季不淡，产线）上银科技：据中央通讯社新闻3，公司半导体、才智自动化、医疗使用线G等产品出货向好，向前看，公司10月产能暂时没有打满，可是全体对4Q20预期相对达观。

　　10.通用自动化事务订单视点：咱们估计汇川技能、信捷电气9月订单均同比高速增加、环比全体安稳，本乡企业全体好于非本乡企业，2Q以来进口代替继续的进口代替趋势具有较高的粘性、逻辑继续。

　　11.估值与主张咱们短期看好核中金公司心企业3Q20成绩，中期看好周期复苏带来的弹性，长时间看好进口代替及产线拓宽带来的宽广空间。

　　14.因为咱们看好信捷电气的3Q20至2021年成绩、以及其在工业自动化职业周期之下的估值弹性，处置我职业稳步复苏们上调其盈余猜测与估值（图表4~5）。