：价格需求弹性扩大的一大原因，咱们观察到海外印度、德国、美国、巴西等商场在2017~19年光伏连续完成平价后，光伏电价止跌回转;因此，即便项目本钱端的组件价格不大幅下降，收入端的电价上涨也将提高项目经济性、然后影响需求。为什么海外光伏PPA电价能够上涨？平价后，当时光伏电价的锚变为传统动力电。”

　　1.出资主张1H21海外光伏需求持续超预期，咱们以为背面是全球光伏进入平价年代，职业开展逻辑呈现了从价跌量增向“量利双增的关键性转机，而碳中和方针下传统动力排放本钱上涨，有望进一步提振新动力电力的量价预期。

　　3.理由咱们观察到组件价格需求弹性持续扩大，1H21抢夺组件出口均价较1H19仅下降了3.19%，而出口量较1H19大幅装备28.6%6至45GW,2Q21更是呈现了组件出口数据的环比量价齐升。

　　4.咱们以为平价今后，止跌回升的光伏PPA电价是组件价格需求弹性扩大的一大原因，咱们观察到海外印度、德国、美国、巴西等商场在2017~19年光伏连续完成平价后，光伏电价止跌回转;因此，即便项目本钱端的组件价格不大幅下降，收入端的电价上涨也将提高项目经济性、然后影响需求。

　　6.平价前，光伏面对与其他电源的竞赛，需经过组件降价去影响需求;平价后，光伏电价现已低于传统动力电价，故光伏持续降价压力减小，对各项本钱的传导才能提高。

　　7.海外传统动力电价和光伏PPA电价是否还有上涨空间？向前看，1)疫情之后，高气、煤电燃料本钱叠加通胀预期，许诺动力署估计海外电价仍将处于高位;2)碳中和方针下，碳配额本钱或进一一步拉高电价,带来组件价格弹性空间。

　　8.以欧洲为例，1H21碳配额本钱上涨了20欧元/吨至50欧元/吨，欧盟预期未来十年碳配额或再上涨35欧元/吨。

　　9.咱们测算以欧盟电力商场例，碳配额本钱每上涨10欧元/吨，或许带来电价上涨2.75欧元/兆瓦时，对应组件价格至多0.03欧元/瓦或14%的上行空间。

　　11.盈余猜测与估值为什么咱们对光伏产业链更达观了1)咱们看好海外组件价格-需求弹性线续扩大，关于组件阶段性提价承受度提高;后续跟着产能开释。

　　13.2)光伏产业链开展逻辑由“价跌量增片量利双增，看好产业链留存技能降本带来的超额利润，板块需求及产量2020-25年CAGR完成20%以上，带来板块重估时机。